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Economía y Finanzas

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LA EFICIENCIA DEL MERCADO Y LA SELECCIÓN DE CARTERAS

El RIESGO es la probabilidad de perder todo o parte de lo que estamos invirtiendo.

La fuente de riesgo es la incertidumbre, que proviene del hecho de que no se puede saber exactamente lo que sucederá en el futuro.

La teoría de la formación de carteras analiza el comportamiento del inversor que desea optimizar sus decisiones de inversión en los mercados de capitales.

El origen de esta teoría se remonta a Markowitz quien en 1952 plantea un modelo que recoge de forma explícita el comportamiento racional del inversor, que se traduce en la maximización de las expectativas de ganancia y la minimización del riesgo.

Gestión Pasiva

La gestión pasiva consiste en determinar la composición de una cartera en el momento de constituirla, sin que posteriormente se tome ninguna decisión para alterar esta composición inicial.

“fondos o carteras indiciados”

Gestión Activa

La gestión activa consiste en ajustar en cada momento la composición de la cartera a las expectativas que tenga el gestor sobre la evolución del mercado en su conjunto y de valores determinados, de modo que, de realizarse éstas, se obtengan resultados positivos.

MERCADOS EFICIENTES. NIVELES

Eugene Fama:

  • Débil
  • Semifuerte
  • Fuerte

Forma Débil

Cuando los precios reflejan toda la información histórica (antes de t = 0).

Nadie puede obtener retornos extraordinarios basado en tendencias, dado que dicha información ya está reflejada en los precios.

Forma Semifuerte

Cuando los precios reflejan toda la información pública disponible incluyendo la histórica (t< or = 0).

No se puede obtener retornos extraordinarios con base en información pública.

Forma Fuerte

Los precios reflejan toda la información: pública y privada.

Ni siquiera contando con información privilegiada se puede obtener retornos extraordinarios.

ANOMALIAS DEL MERCADO

Los mercados financieros parecen comportarse eficientemente con respecto a la información públicamente disponible. Sin embargo, se han detectado algunas irregularidades que al ser persistentes y de tan gran magnitud se han llamado anomalías del mercado.

EJEMPLO: Efecto «Fin de Semana»

French (1980) y Gibbons y Hess (1981) estudiaron la forma del rendimiento de los títulos desde el cierre del mercado el Viernes al cierre del Lunes, con objeto de averiguar si el rendimiento de los tres días naturales era tres veces mayor que el de un día cualquiera.

Intentaban saber si el mercado operaba sobre los días hábiles o sobre los naturales. La sorpresa fue grande cuando vieron que el rendimiento del Lunes no sólo no se parecía al de los otros cuatro días hábiles sino que era, incluso, bastante negativo.

RIESGOS EN LA SELECCIÓN DE CARTERA

Las teorías sobre formación de portfolios giran fundamentalmente en torno a los tres tipos de riesgos en la selección de cartera, y son:

Riesgo de pérdida, el no recuperar la inversión y que se produzca una merma o pérdida de capital.

Riesgo de desaprovechar oportunidades de inversión, el asignar recursos a ciertos activos menos redituables que otros.

Riesgo de liquidez, el comprometer recursos en activos difíciles de convertir en dinero provocando una pérdida en el momento en que se hace necesario efectuar un pago imprevisto.

TEORÍA DE LA SELECCIÓN DE CARTERAS DE MARKOWITZ y TOBIN

En cada situación concreta tendrá que optar por una determinada “ganancia – riesgo», en función de sus preferencias personales.

Como medida de la rentabilidad de la cartera de Markowitz se utiliza la media o esperanza matemática de rentabilidad que el inversor espera obtener en el futuro, y que solamente se conoce en términos de probabilidad, y como medida del riesgo la desviación típica de esa rentabilidad.

De aquí que al modelo se le conozca con el nombre de Media – Varianza.

La principal conclusión de J. Tobin es que la teoría de la aversión al riesgo explica la preferencia por la liquidez y la relación decreciente entre demanda de dinero y tipo de interés.

PARA SABER MÁS…

MATERIAL DIDÁCTICO (para alumnos, docentes y formadores)

Web educativa Prof Dr Joaquín López Pascual

Principales LIBROS del Prof. Dr. JOAQUÍN LÓPEZ PASCUAL

de interés también para alumnos, docentes y formadores

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RAZONES ECONÓMICAS DE LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES

SINERGIA M&A

La fusión pretende incrementar el valor de mercado de las empresas. Esto se explica a través del efecto sinergia.

El valor de mercado de la empresa conjunta supera la suma de los valores de mercado de las empresas consideradas independientemente.

Las decisiones económicas de la empresa deben tender a incrementar su valor demercado, esdecir maximizar el valor de sus accionistas.

El efecto sinergia consiste precisamente en incrementar el valor de mercado mediante procesos de integración o colaboración.

Las operaciones de M&A (Fusiones y Adquisiciones) son complejas y entrañan riesgos importantes.

Una operación de M&A es una decisión de inversión.

TIPOS DE SINERGIA

RAZONES PARA REALIZAR FUSIONES Y ADQUISICIONES (M&A)

Adquisición

Combinación de dos empresas en la sque sólo una empresa sobrevive. La empresa adquirida desaparece. La empresa adquiriente asume los activos y pasivos de la empresa adquirida.

A + B = A

Fusión

Combinación de dos o más empresas para formar una empresa completamente nueva.

A + B = C

MOTIVOS PARA REALIZAR M&A

  • Maximizar el valor: Sinergia
  • Búsqueda economías de escala
  • Ampliación de gama de productos y servicios
  • Complementariedad de negocio
  • Nuevos canales de distribución
  • Tamaño de la entidad
  • Ambición de poder
  • Mimetismo
  • Reducir incertidumbres
  • Consideraciones defensivas
  • Reservas empresariales
  • Valor accionarial

Es importante tener en cuenta que la fusión no tiene siempre un resultado positivo.

FORMAS DE REALIZAR LAS M&A

  • Análisis inicial
  • Perfil de compañías a integrar
  • Protocolo de intenciones
  • Intercambio de información
  • Valoración de las empresas
  • Acuerdo de Accionistas
  • Ecuación de Canje
  • Definición balances de fusión
  • Firma acuerdo de fusión
  • Due Diligence

FRACASOS DE FUSIONES Y ADQUISICIONES (M&A)

Diferente cultura corporativa «Cross Cultural Management», diferencias de idioma, diferencias en la concepción de las relaciones sociales entre las partes fusionadas, especialmente en operaciones transnacionales.

Para los empleados, pueden generar incertidumbre, porque casi siempre vienen acompañadas de reestructuraciones laborales.

PARA SABER MÁS:

CAPÍTULO 18: Las operaciones de fusión y adquisición

https://www.joaquinlopezpascual.com/libro-gestion-bancaria

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DECISIONES DE INVERSIÓN: MÉTODOS DE SIMULACIÓN

DIRECCIÓN FINANCIERA

La SIMULACIÓN es un sistema complejo de carácter fundamentalmente estadístico destinado a la gestión de la incertidumbre.

Utiliza los cash flows mediante un modelo matemático de forma repetitiva, estableciendo distribución de probabilidad de rendimientos de proyectos.

La simulación puede ser una herramienta más entre las utilizadas por el DIRECTOR FINANCIERO para la toma de decisiones tanto de inversión como de financiación.

El rendimiento de la simulación ofrece una base excelente para tomar decisiones, ya que quien las toma puede considerar una continuidad de alternativas riesgo-rendimiento en lugar de un punto sencillo estimado.

Los distintos métodos de simulación para analizar proyectos de inversión se basan normalmente en el análisis de los ingresos y gastos relacionados con el proyecto, teniendo en cuenta cuándo son efectivamente recibidos y entregados, es decir, en los flujos de caja que se obtienen en dicho proyecto.

PRINCIPALES MÉTODOS DE SIMULACIÓN

MÉTODO MONTE CARLO

El método Monte Carlo fue llamado así por el principado de Mónaco por ser la capital del juego de azar, al tomar una ruleta como un generador simple de números aleatorios.

El objetivo de este método no es el de brindar decisiones sino apoyar a la toma de éstas.

La simulación del método Monte Carlo es una técnica que permite llevar a cabo la valoración de los proyectos de inversión considerando que una, o varias, de las variable que se utilizan para la determinación de los flujos netos de caja no son variables ciertas, sino que pueden tomar varios valores.

Se trata pues, de una técnica que permite introducir el riesgo en la valoración de los proyectos de inversión.

Qué es el método de Monte Carlo

Es una técnica númerica cuya aplicación permite calcular probabilidades

Aplicación del método Monte Carlo

Define variables, plantea escenarios, aplicable en las finanzas

Desventajas del método Monte Carlo

No da la solución sino datos que sirven de apoyo para la toma de decisiones

LOS ÁRBOLES DE DECISIÓN

Es una técnica que permite analizar decisiones secuenciales basada en el uso de resultados y probabilidades asociadas.

Los árboles de decisión son diagramas que pretenden mostrar la gama de posibles resultados y las decisiones posteriores realizadas después de la decisión inicial.

En el ámbito de la inteligencia artificial, se puede decir que el árbol de decisión viene dado por una base de datos, sobre la cual se construyen diagramas de construcciones lógicas, muy similares a los sistemas de predicción basados en reglas, que sirven para representar y categorizar una serie de condiciones que ocurren de forma sucesiva, para la resolución de un problema.

Árboles de decisión: ventajas

Uno de los aspectos más útiles de los árboles de decisión es que te obligan a considerar tantos resultados posibles de una decisión como te puedas imaginar.

Árboles de decisión: desventajas

Un inconveniente de la utilización de árboles de decisión es que los resultados, las decisiones y los pagos posteriores se basarán fundamentalmente en las expectativas.

TERMINOLOGÍA FINANCIERA BÁSICA: Glosario de Términos 

DIRECCIÓN FINANCIERA

Para saber más:

LIBROS Joaquín López Pascual:

https://www.joaquinlopezpascual.com/libros

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La Figura del Community Manager educativo en Finanzas

Para tener éxito dentro de un contexto digital 2.0, al igual que en el mundo empresarial, en educación y en Economía existe la figura del Community Manager.

El community manager gestiona la presencia de una organización educativa en los diferentes medios sociales, siendo el enlace entre dicha organización (puede ser una web educativa como es este caso, o un centro educativo o también una organización cultural) y la comunidad, utilizando para ello Internet y las redes sociales.

A diferencia de un Community Manager comercial, el educativo no debe ser un competidor con otros compañeros ni centros educativos, al contrario, debe tener la filosofía del «compartir para mejorar y aprender«.

En el ámbito educativo son numerosas las herramientas de la web 2.0 que se aplican en la actualidad, gracias a las posibilidades que nos ofrecen, tanto para acceder a la información como para comunicarnos y producir contenidos.

Entre estas herramientas se encuentran las herramientas para curación de contenidos. Un ejemplo muy visual lo tenemos en Pinterest.

A continuación un enlace a este tablero en pinterest creado como ejemplo.

La Figura del Community Manager en Pinterest:

Pulsar en la imagen para acceder al Tablero

Con este fin ha sido creada esta web educativa, tanto para posibilitar el acceso a la información como para comunicarnos y elaborar contenidos relacionados con temas de Economía, de manera accesible tanto para estudiantes, como material para formadores o interesados por las finanzas en general.

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JLP WorkGroup – Community Manager educativo- ECONOMÍA Y FINANZAS

OBJETIVOS

El desarrollo tecnológico ha generado la aparición de nuevas tareas que no eran predecibles hace escasamente algunos años. Entre ellas, la importancia que han adquirido las redes sociales, elemento fundamental en las relaciones humanas, desarrollo económico y formación cultural y educativa a todos los niveles, han traído consigo la relevancia del papel que debe desempeñar el community manager educativo.  

La educación no es ajena a esta realidad al igual que ocurre en otros sectores. 

Entre las características del community manager aplicadas a nuestro caso como grupo de trabajo e investigación en Economía y Finanzas, están:

Conocer y dominar los diferentes medios sociales

Estar al día de las novedades y tendencias de los medios sociales

Ser profesional y objetivo

Conocer el ámbito educativo en general

Comunicador

Empático

Organizado y previsor

Analítico